什么是生命周期消费理论?

  • 时间:
  • 浏览:6
  • 来源:聚米配资

生命周期消费理论由美国经济学家弗朗科·莫迪利安尼提出。生命周期消费理论认为,人们在较长时间范围内计划他们的生活消费开支,以达到在整个生命周期内消费的最佳配置。人们第一阶段参加工作,第二阶段纯消费而无收入,用第一阶段的储蓄来弥补第二阶段的消费。这样,个人可支配收入和财富的边际消费倾向便取决于该消费者的年龄。它表明当收入相对于一生平均收入高(低)时,储蓄是高(低)的;它同时指出总储蓄取决于经济增长率及人口的年龄分布变量。

证券投资的理论体系包括哪些

一、资本资产定价理论在金融市场中,几乎所有的金融资产都是风险资产。理性的投资者总是追求投资者效用的最大化,即在同等风险水平下的收益最大化,或是在同等收益水平下的风险最小化。资本资产定价理论是20世纪50年代发展起来的一套完整的理论体系,研究的是风险资产的均衡市场价格问题。该理论认为,投资者只能通过改变风险偏好来影响风险溢价,即“只能通过承担更大的风险来谋求更高收益”。

CAPM理论为消极投资战略——指数化投资提供了理论依据,而且也为评价基金经理的业绩提供了参照系。CAPM理论在假设前提上的局限性导致了实证的失效,这也为行为金融的发展提供了理论空间。其在假设上的非现实性体现在以下三个方面:第一是市场投资组合的不完全性。由于信息不对称和经济主体对理性预期的偏离,各个投资者不可能达到一致的市场组合。第二是市场不完全导致的交易成本。

在一个完全的资本市场中,追求投资者效用最大化的投资者是完全理性的,不存在税收和政府管制等交易成本,产品市场和金融市场的市场结构处于完全竞争状态,信息是完全对称的,且经济主体可以无成本地拥有信息,金融资产是完全可分的。然而,现实的金融市场并不是无摩擦的,而是存在各种各样的交易成本,如证券借贷限制、买空卖空限制和税收等。第三是该理论仅从静态的角度研究资产定价问题,且决定资产价格的因素也过于简单。

从发展的角度,需要加入多因素跨期博弈模型来研究投资组合的动态变动。二、有效市场理论有效市场理论主要研究信息对证券价格的影响,其影响路径包括信息量大小和信息传播速度两方面得到内容。如果资本市场是竞争性的和有效率的,则投资的预期收益应等于资本的机会成本。如果在一个证券市场中,证券价格完全反应了所有可能获得或利用的信息,每一种证券的价格永远等于其投资价值,那么就称这样的市场为有效市场。

罗伯茨于1959年首次提出用于描述信息类型的术语。当信息集从最小的信息集依次扩展到最大的信息集时,资本市场也就相应地从弱势有效市场逐步过渡到强势有效市场。1、弱势有效市场假说该类有效市场假说是指信息集包括了过去的全部信息。也就是说,当前价格完全反应了过去的信息,价格的任何变动都是对新信息的反应,而不是对过去已有信息的反应。因此,掌握了过去的信息(如过去的价格和交易量信息)并不能预测未来的价格变动。

2、半强势有效市场假说该类有效市场假说是指当前的证券价格不仅反映了历史价格包含的所有信息,而且反应了所有有关证券的能公开获得的信息。历史价格信息和能获得的公开信息就构成半强势有效市场假说的信息集。在半强势有效市场假说下,信息对证券价格的影响是瞬时完成的。对普通股来说,与收益和红利有关的信息能迅速体现在证券价格中。因此,在半强势有效市场中,投资者无法凭借可公开获得的信息获取超额收益。

3、强势有效市场假说该类有效市场假说是有效市场假说的一种极端或理想的情况。在强势有效市场中,投资者能得到的所有信息均反映在证券价格上。任何信息,包括私人或内幕信息,都无助于投资者获得超额收益。有效市场理论的缺陷:有效市场理论的成立主要依赖于理性投资者假设、随机交易假设、有效套利假设这三个逐渐放松的根本性的假定之上,然而这三个假设条件与现实往往有较大的出入。

另外,该理论还面临体检方法的挑战,而且实证表明现实市场存在着与有效市场理论相悖的现象。三、资本结构理论所有权资本和债权资本的构成比例称为资本结构。资本结构理论研究的是企业最优负债比率问题,即企业所有权资本和债权资本的最优比例,以使公司价值最大化。从理论演进的历史来看,经济学家研究资本结构的视角是从交易成本、企业契约关系和信息经济学来依次展开的。1、资本机构的交易成本理论对企业来说,通过直接融资和间接融资获得的资本可分为所有权资本和债权资本。

所有权资本,即企业利用发行股票和保留利润形成的资本。债权资本,即企业利用发行债券和银行借贷等方式形成的资本。不同形式的资本和构成比例称为资本结构。1958年,莫迪利安尼和米勒合作发表了《资本成本、公司财务和投资理论》一文。开创了从交易成本的角度来研究资本结构的先河,应用套利理论证明了公司市场价值与资本结构无关,提出了众所周知的“不相关定理”,又称“MM定理”。

“MM定理”就是指在一定的条件下,企业无论以负债筹资还是以权益资本筹资都不影响企业的市场总价值。企业如果偏好债务筹资,债务比例相应上升,企业的风险随之增大,进而反应到股票的价格上,股票价格就会下降。也就是说,企业从债务筹资上得到的好处会被股票价格的下跌所抵消,从而导致企业的总价值保持不变。企业以不同的方式筹资只是改变了企业的总价值和债权者之间分割的比例,而不改变企业价值的总额。

2、资本结构的契约理论融资不仅涉及融资的条件,而且涉及所有者与企业之间的权利结构安排,特别是剩余控制权的配置。股权融资和债权融资都存在代理成本,因此,最优资本结构应建立在权衡两种融资方式利弊得失的基础上,以使总代理成本最小。根据对股权融资代理成本和债权融资代理成本的分析,股权融资和债权融资的比例应确定在两种融资方式的总代理成本最低之点,也就是两种融资方式的边际代理成本相等之点。

此时达到最优资本结构。从控制权的角度看,股权资本与债权资本是完全不同的。在股权融资中,股东能够参加公司的决策,而债权融资并没有赋予债权人参与公司决策的权利,债权人只有在公司破产后才拥有投票权。股权融资的重要特点就在于把对公司财产的控制权分配给股东,只要企业能按期偿还债务,企业的控制权就不会发生转移。由此看来,融资结构不仅决定着企业收入流量在股权和债权之间的分配,而且制约着公司的收购和控股活动。

研究融资结构,不能只考虑现金流量的配置效应,还必须考虑控制权的配置问题。3、资本结构的信息经济学理论20世纪70年代以来,随着信息经济学的发展,人们开始从信息不对称的角度研究资本结构问题。在信息不对称条件下,企业的市场价值与企业的资本结构相关,越是质量高的企业,负债率就越高,越是质量低的企业,负债率就越低。在这种情况下,尽管投资者无法准确了解有关企业的内部信息,但可以通过负债率所传递的信号正确评估企业的市场价值。

资本结构理论是财务理论的核心之一,是一个独立的研究领域,但不是孤立的,它不仅与其他财务理论存在密切的联系,而且与所有权理论、企业理论等经济理论也存在密切的联系。资本结构理论的不断发展和丰富,推动了财务理论的发展。如果企业的负债资本太多或者短期资本太多,则企业面临的资本偿还压力就会增加,进而影响企业经营的持续性,影响企业财务活动的稳定性。四、行为金融理论传统金融市场理论是建立在理性人假设的基础上的。

在此基础上,提出了令人望而生畏的有效市场假说,进而扩展为投资组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论和期权定价理论等现代金融市场理论。行为金融市场学是应用心理学、行为学的理论和方法分析、研究金融行为及其现象的一门新兴交叉学科。它的产生使传统金融市场理论面临巨大挑战。其研究的主题主要有两个:一是市场并非是有效的。主要探讨金融市场噪音理论以及行为金融市场理论意义上的资产组合和定价问题,即行为资产定价模型(BAPM)。

二是投资者是非理性的。主要探讨现实世界中的投资者会发生各种各样的认知和行为偏差。行为金融理论在博弈论和实验经济学被主流经济学接纳之际,对人类个体和群体行为研究的日益重视,促成了传统的力学研究方式向以生命为中心的非线性复杂范式的转换,使得我们看到了金融理论与实际的沟壑有了弥合的可能。

陈东富书画价格是多少?

不管任何书法家和书画家的作品,都没有统一标准的价格。因为每位画家的作品每一幅画的水平不一样,当然每一幅画的价格自然就不一样。每位画家的作品都有大与小、美与丑、好与差、精与次的作品,而且每位画家的每幅画的成交价也不一样。李若若书画价格也如此,世界十二大最贵画家:高更、塞尚、毕加索、莫奈、梵高、培根、琼斯、库宁、蒙克、波洛克、克利姆特、莫迪利安尼的画作也如此;古今中国十二大书法大师:黄庭坚、欧阳洵、颜真卿、柳公权、赵孟頫、王献之、王羲之、舒同、启功、邵宇、沈鹏、张海的字画也如此;近代中国十二大书画大师:齐白石、张大千、徐悲鸿、黄宾虹、吴冠中、李可染、潘天寿、黄胄、傅抱石、李苦禅、蒋兆和、刘海粟的字画也如此;当代中国十二大巨富画家:黄泽金、崔如琢、黄永玉、曾梵志、范曾、靳尚谊、刘大为、刘文西、潘公凯、周春芽、史国良、张晓刚的字画也不例外。

不管任何书法家和书画家的作品,想知道价格,首先要见到实物才能知道。实物没有见到之前,不管谁的作品,说值多少钱都是虚的,不真实的、不靠谱的。还有,世界上没有任何书法家或书画家的作品买卖时是按照多少钱一平尺来买卖的,都是按照多少钱一幅画来买卖的,所以不管任何书法家或书画家作品,实际上都没有多少钱一平尺的价格。因此每位画家的作品一平尺多少钱是无法定价的,即便定了都是不靠谱的。不管是谁,不管是谁的作品,都不要太过相信那些所谓的某某人的作品市场价格是多少多少一平尺的价格,因为市场价格是不靠谱的。如果市场价格是靠谱的话,那么齐白石、张大千、徐悲鸿、吴冠中、黄泽金、崔如琢、黄永玉、范曾等的画常常成交价就不会超出市场价。

如果市场价格是靠谱的话,那么现在大多数画家作品都有市场价,但是现在大多数画家作品,实际上都是有价无市。因此,我认为,不管是谁,不管是谁的作品,都不要太过相信那些所谓的某某人的作品市场价格是多少多少一平尺的价格,因为那都是不靠谱的。

什么是油画艺术语言的表现技巧?

油画作为典型的视觉艺术,在600余年的发展历史中,形成了相当完善的艺术语言和表现技巧,其语言表现技巧包含的要素非常多,主要有造型、色彩、笔触、线条、光影、肌理、质感、空间、构图,等等。下面,我一一进行介绍。德拉波《飞鱼》造型就是根据画家的想法塑造出来的具体的、理想的审美形象,让观者看之有物,能引发观者的想象。

在所有视觉艺术,如绘画、雕塑、戏剧、电影中,造型是最重要的语言技巧。在油画中,造型以精准、符合实际比例结构为原则,也就是说,画什么要像什么,不能把牛画成羊。雷诺阿《斜卧的姑娘》色彩就是给审美形象上设置的颜色,原则是要符合物象固有的自然色。如,成熟的苹果是红彤彤的色彩,总不能把熟苹果涂成粉色或橙色,那样就失真了。

笔触就是画笔在画布上运行的轨迹,是表现画家情感的重要方式。感情奔放,喜欢表现热烈的、感性的场景,常常使用比较粗犷的笔触。表现理性、冷静的物象,则适合用纤细的笔触,画面看起来光滑润泽,很少看到油彩颗粒。鲁本斯《化妆的维纳斯》线条是造型的重要辅助手段,是勾勒外形轮廓必不可少的元素。无论是油画还是国画,都要用线条来造型。

同样,在用线条造型时,要求线条要平滑流畅,让人看着舒服。光影是油画特有的元素,是光源照射在物象上时,体现物象上不同部位的明暗关系,从而可以增加立体感效果。光能照射到的地方是明亮的,灿烂的,照不到的地方在出现阴影。肌理是指物象表面上凹凸不平、纵横交错的纹路,它是物象质感的直接流露。世界上每个物象都有肌理,代表了不同物象的特有特征。

比如,人的皮肤上就有细小的纹理,如果在画画中能把这些纹理刻画出来,可以有效增加生动性。石头表面、树皮上都有与众不同的肌理,正是这些肌理,让物象自带有独特的审美趣味。空间就是画面中各个物象前后、左右、上下、远近之间的关系,处理好空间关系,能很好地表现出画面的层次关系。拉斐尔《圣母子》构图就是排列画面的章法,在具体实施过程中,完全可以根据个人审美理想来自由取舍,或者增加一些物象,或者减去一些物象都可以。

比如,在画一个美女时,可以把鹅蛋脸、杏眼、双眼皮、樱桃小口等美好元素集中到一个人身上,还可以给美女旁边设置一些漂亮背景,来突出画面的意趣。所有油画语言的表现技巧是在长期勤学苦练,以及入木三分的观察中得到的,只要在画画中多练习、勤思考、多观察、多学习,掌握这些油画语言表现技巧并不是什么难事。

莫迪利安尼的生命周期消费理论的含义?

莫迪利安尼提出的生命周期消费理论强调了消费与个人生命周期阶段之间的关系,认为人们会在更长的时间范围内计划他们的生活消费开支,以达到他们在整个生命周期内消费的最佳配置,实现一生消费效用的最大化。各个家庭的消费要取决于他们在整个生命周期内所获得的收入和财产,也就是说消费取决于家庭所处的生命周期阶段。

编辑作者: 聚米配资网

发布时间: 2020-08-01

猜你喜欢

「毕福剑微博」毕福剑为什么成为了央视的一哥之一?

  其实老毕本身是个非常有才,或者叫超级有才的人,是才子毕福剑微博。他能火,其实也是验证了那句话,是金子总会发光的是人才,到哪里都吃香的说法。毕福剑是辽宁人,他是中国传媒大学导

2020-11-28

长春高新股吧|怎样买新股中签率高?

  1长春高新股吧。几只新股接连刊行,选择靠后者的机缘大。选择申购时候相对较晚的品种,好比今天、明天、后天各有一只新股刊行,此时,则应该申购最后一只新股,因为巨匠一般城市把钱用

2020-11-28

深圳招商银行待遇:有谁知道深圳招商银行各岗位的薪酬水平、工作环境、工作时间、工作压力等情况吗?

营业员的年薪大概在6-8万,还有一些额外的福利,加起来大概是9-12万之间深圳招商银行待遇。主任和经理级别的不好说,跟业绩挂钩,但底薪比较高,起码在15-30万底薪之间,其他另

2020-11-28

科尼赛克one&为什么柯尼塞格用 V8 就可以跟 W16 的布加迪抗衡?

这个世界的跑车分两种,一种叫大跑车一种叫小跑车,呵呵,虽然这是小布乱起的名字,但回答您这个问题,您姑且容忍我一下,我确保这有助于理解!大跑车呢,就是不断的堆叠科技,更大马力的发

2020-11-28

博时二号基金,华夏回报二号基金怎样?

你可以去看看爱问基金里的已解决问题,这个问题很多人提过,一般都不看好.  这是华夏基金公司首次采用对原“华夏回报基金”的产品设计和投资策略进行完全复制方式发行的一只新的开放式基

2020-11-28